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德泓觀察 | 特許經(jīng)營管理辦法十八處細節(jié)變化與點評
國家發(fā)改委于11月28號發(fā)布了《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法（修訂征求意見稿）》，這是自2015年以來國家發(fā)改委對《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》做的首次修訂，也是對于《關(guān)于規(guī)范實施政府和社會資本合作新機制的指導(dǎo)意見》（國辦函【2023】115號）中涉及特許經(jīng)營的相關(guān)內(nèi)容、概念做了進一步豐富和厘清，為下一步政府和社會資本合作機制的推進、落地奠定了實操基礎(chǔ)。與原特許經(jīng)營辦法相比，本次修訂稿字數(shù)增加了3172字，更突出強調(diào)通過特許經(jīng)營模式激發(fā)民間投資活力、提高管理效率和加強隱性債務(wù)防范等…
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德泓觀察 | 防范隱債，河南做對了什么？
特殊再融資債券成為了“一攬子化債方案”中首個落地的化債手段。自9月26號，內(nèi)蒙古打響化債第一槍以來，本輪已發(fā)、待發(fā)的28個地區(qū)的特殊再融資債規(guī)模已經(jīng)突破1.3萬億，目前貴州省以超2000億的額度遙遙領(lǐng)先身后的天津和云南800多個億。 隨著“一攬子化債方案”大規(guī)模落地實施和深入，標(biāo)準城投債的解決路徑越來越明晰，前景也越來越明朗。但是化債過程中真正頭疼的是高息非標(biāo)債務(wù)，所謂非標(biāo)債，其實就是城投公司在銀行和交易所之外獲得的融資，比如信托、資管計劃、融資租賃、基金等等。這類非標(biāo)債往往期限短、成本高，所以…
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德泓觀察 | 115后文后，“三大工程”的資金來源與參與路徑
115號文之后，財政部的PPP項目庫已成光陰的故事，當(dāng)年的物有所值評價和財政承受能力論證，也成為封存在記憶中那些花兒。那么115號文后，最近被各大會議及文件頻頻提及的“平急兩用公共基礎(chǔ)設(shè)施、城中村改造和保障性住房建設(shè)”的三大工程會否提速推進，成為各方關(guān)注的焦點。 根據(jù)115號文要求，“三大工程”的城中村改造和保障性住房建設(shè)，都屬于115號重點支持的的城市更新領(lǐng)域。當(dāng)前房地產(chǎn)市場低迷，而房地產(chǎn)又和金融市場、基建投資、城投債務(wù)深度綁定，所以成為了當(dāng)前拖累經(jīng)濟復(fù)蘇的主要因素。為了提振市場信心，自今年4…
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公司要聞 | 德泓咨詢受邀做高標(biāo)準農(nóng)田融資路徑及要點解析專題培訓(xùn)
11月17日，德泓工程咨詢研究院專家委員會秘書長劉鵬受邀做“高標(biāo)準農(nóng)田融資路徑及要點解析”專題培訓(xùn)，基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域上下游相關(guān)企事業(yè)單位領(lǐng)導(dǎo)參加了本次培訓(xùn)。 培訓(xùn)會上，德泓咨詢劉鵬老師圍繞高標(biāo)準農(nóng)田融資現(xiàn)狀及相關(guān)政策、項目收益來源、融資路徑與渠道及項目投資運作模式展開，提出構(gòu)建多元化投入的高標(biāo)準農(nóng)田建設(shè)融資機制；并通過典型案例進行具體分析。課程內(nèi)容詳實，邏輯清晰、深入淺出，幫助參會人員了解高標(biāo)準農(nóng)田建設(shè)融資中遇到的難點、要點，解決工作實際困惑。 參會人員與劉鵬老師做了熱情而深入的交流，并對…
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項目融資路徑解析—基礎(chǔ)設(shè)施REITs
ABS和REITs作為原理基本一致的融資產(chǎn)品，其目的就是把存量資產(chǎn)未來幾十年的現(xiàn)金流，打包放進資本市場之后賣出去。從而實現(xiàn)現(xiàn)金流的一次性收回。但是，REITs屬于股權(quán)性質(zhì)的融資，ABS則屬于債權(quán)性質(zhì)的融資。 國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITS實際上就是“公募基金+ABS”的模式，根據(jù)《中華人民共和國證券投資基金法》：公募基金的投資范圍限定在已上市交易的股票和債券上，而不包括直接投資不動產(chǎn)資產(chǎn)或非上市公司的股權(quán)。因為公募基金受到法規(guī)的限制，無法直接投資不動產(chǎn)或非上市公司股權(quán)，因此一種解決方法是將房地產(chǎn)投資信托…
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公司要聞 | 德泓咨詢受廊坊市政府邀請做城市更新和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資專項培訓(xùn)
11月2日，受廊坊市政府邀請，德泓咨詢副總經(jīng)理王紅剛，德泓工程咨詢研究院專家委員會主任委員、秘書長劉鵬，德泓工程咨詢研究院金融研究所所長高曉兵等一行，赴廊坊市做城市更新和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資專項培訓(xùn)，廊坊市政府副秘書長諸寶松主持會議，副市長房欣出席并致辭，市住建局、市發(fā)改委、市財政局等有關(guān)部門分管負責(zé)領(lǐng)導(dǎo)、平臺公司負責(zé)同志等130名學(xué)員參加了此次培訓(xùn)。培訓(xùn)會上，德泓咨詢劉鵬老師基于廊坊市城市更新的實際情況，分析了全國在開展城市更新過程中的成功案例，梳理了城市更新實施流程，并針對城市更新項目推進過程…
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公司要聞 | 德泓咨詢受河北省住建廳邀請做縣城建設(shè)和城市更新工作專項培訓(xùn)
受河北省住建廳邀請，德泓工程咨詢研究院專家委員會主任委員、秘書長劉鵬，德泓工程咨詢研究院金融研究所所長高曉兵，赴石家莊市為河北省做縣城建設(shè)和城市更新工作專題培訓(xùn)，
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德泓觀察 | 城投化債——非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)資產(chǎn)證券化
引 言 據(jù)推測，全國城投有息負債的總規(guī)模在60萬億左右，雖然說60萬億的城投有息負債不會都構(gòu)成隱性債務(wù)，但是也足以具備一定參考意義。畢竟地方債務(wù)負擔(dān)沒解決，地方政策調(diào)控的空間就有限。 另一方面如果城投發(fā)生債務(wù)違約，就會直接影響地方信用和再融資，惡化當(dāng)?shù)貭I商環(huán)境，影響地方信譽。比如當(dāng)年的永煤違約，河南省屬國企凈融資規(guī)模直接同比下降了二百四十多億元。更嚴重的是城投發(fā)行的這些債券，牽涉主體較多，鏈條較長，一旦違約，往往會發(fā)生多米諾骨牌效應(yīng)，造成金融系統(tǒng)的信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險。 分析城投公司的隱性債務(wù)形…
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德泓觀察 | 股權(quán)財政當(dāng)前發(fā)展問題和應(yīng)對措施
引 言 房地產(chǎn)被普遍認為是當(dāng)前拖累經(jīng)濟、消費的罪魁禍首。土地財政在一路狂飆之后，如今已是明日黃花，難以為繼。尋找新的財政增長點，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)換增長動力成為了當(dāng)前經(jīng)濟破局迫在眉睫的事情。 在這樣的背景下，股權(quán)財政呼之欲出，合肥模式、深圳模式、常州模式等等的成功，也讓股權(quán)財政看起來蘊藏著無限的機遇。千億級的引導(dǎo)基金一時間風(fēng)起云涌，遍地開花，許多專業(yè)人士甚至認為股權(quán)財政將會接替土地財政，成為地方主要資金來源。但是股權(quán)財政的提法，又引起了公眾的擔(dān)憂。有人認為股權(quán)財政是重回計劃經(jīng)濟的老路，甚至?xí)畴x地…
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德泓觀察 | 三個層面看地方債務(wù)化解路徑
眾所周知，適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)是有利于經(jīng)濟發(fā)展的，作為經(jīng)濟發(fā)展的撬桿，可以說經(jīng)濟的發(fā)展離不開債務(wù)這個加速器，但真正引發(fā)監(jiān)管層面擔(dān)憂的，不是應(yīng)不應(yīng)該舉債的問題，而是信息不透明、隱蔽性強的隱性債務(wù)風(fēng)險究竟有多大，以及如何化解債務(wù)？這才是大家關(guān)注的熱點。 隱性債務(wù)的形成與發(fā)展 1994年的分稅制改革提高了中央財政收入的比重，但是落實政策、履行事權(quán)等責(zé)任交給了地方政府。為了承擔(dān)服務(wù)管理社會經(jīng)濟中的繁重事務(wù)，地方政府需要開拓更多融資渠道，彌補收支缺口。但是，1995年的《預(yù)算法》又明確地方不能找金融機構(gòu)舉措債務(wù)，也…
